JDG管

    JDG管（套接緊定式鍍鋅鋼導管、電氣安裝用鋼性金屬平導管）是一種電氣線路最新型保護用導管。連接套管及其金屬附件采用螺釘緊定連接技術組成的電線管路，無需做跨接地，焊接和套絲，外觀為銀白色或黃色。

    中文名 JDG管 別    名 套接緊定式鍍鋅鋼導管 外    觀 銀白色或黃色 特    點 無需做跨接地，焊接和套絲

    用途

    JDG

    管是取代PVC管和SC管等各類傳統(tǒng)電線導管的換代產品，是建筑電氣領域采用新材料、新技術的一項突破性革新。JDG管采用鍍鋅鋼管和薄壁鋼管的跨接接地線,克服了普通金屬導管的施工復雜，施工損耗大的缺點，同時也解決了PVC管耐火性差、接地困難等問題。由于JDG管材較普通管材成本上有所增加，所以在施工中多局部多用于綜合布線、消防布線等施工。

    國家統(tǒng)計局最新數(shù)據顯示，8月全國水泥產量同比下滑3.7%，創(chuàng)2015年以來最大降幅，已是連續(xù)第三個月下滑。與此同時，8月粗鋼產量同比大漲8.7%，創(chuàng)歷史紀錄。

    房地產開發(fā)和基礎設施建設都離不開的兩大周期產品，緣何在產量數(shù)據上呈現(xiàn)出“冰火兩重天”，到底哪一個才是中國實體經濟供給側的真相?

    建材“扛把子”品種走岔了

    同樣在環(huán)保限產、供給側改革的大環(huán)境之下，同樣是建材板塊的“扛把子”品種，但水泥和粗鋼的產量最近幾個月卻出現(xiàn)了蹊蹺的背離。

    國家統(tǒng)計局最新數(shù)據顯示，8月份粗鋼產量同比增8.7%至7459萬噸，1-8月累計增速環(huán)比升0.5%;2017年8月粗鋼產量同比增長8.7%至7459萬噸，環(huán)比增加0.77%;從單月數(shù)據考慮，連續(xù)六個月創(chuàng)歷史同期新高。而水泥產量在6月、7月、8月連續(xù)下降。

    從價格來看，實際上，二者的背離主要出現(xiàn)在下半年。在上半年，二者價格的正相關性頗為明顯。今年1至6月，粗鋼表觀消費僅增0.5%，同期水泥表觀消費同比增0.35%，粗鋼需求未與水泥背離。從價格走勢來看，兩品種價格在上半年也保持著較高的一致性。而下半年，二者在6、7月份出現(xiàn)了背離：鋼材(3807, 20.00, 0.53%)價格在6月下旬前后先抑后揚，水泥價格同期則先揚后抑。

    可以推測，問題可能出現(xiàn)在下半年。

    東吳期貨研究所副所長倪耀祥表示：“今年水泥6-8月產量出現(xiàn)了明顯的減少，其中6、7月份減產尚比較溫和，均僅減產0.9%，產量分別為2.208億噸和2.128億噸，但8月份減產加速，月度產量僅為2.118億噸，降幅達到3.7%。相比較而言，粗鋼生產卻在持續(xù)增產，8月份更是再創(chuàng)歷史新高，同比增長8.7%至7459萬噸。由于生產利潤高企，螺紋鋼虛擬噸鋼利潤長期處于800元/噸-1000元/噸之間，鋼廠開工積極性較高。”

    背離背后：限產進程有別

    上述背離跡象，引發(fā)了市場對鋼貿商囤貨、終端囤貨的擔憂。

    但川財證券分析師邱瀚萱表示，從Mysteel數(shù)據看，今年以來，平均社會庫存較去年同期高216萬噸(或22%)，建筑用鋼平均庫存較去年高67萬噸(23%)，但從近5年水平看，僅比去年同期高。市場有觀點認為粗鋼表觀消費增長是鋼貿商在漲價預期下囤貨，“但據我們調研了解到，鋼貿商并不愿在高價位下囤鋼材、賭看漲。另外，值得注意的是，近期社會庫存增長，是鋼貿商在為‘金九銀十’備貨，與去年社庫增長幾乎同步，預計此次囤貨到9月下旬結束。”

    邱瀚萱認為，分下游行業(yè)來分析，終端鋼材庫存維持在滿足正常生產水平上。在建筑項目中，鋼材成本占比較小，施工方一般不會因看漲預期而去大量備貨。機械行業(yè)中，以大挖為例，鋼材成本占比在10%左右，且工程機械等產銷較旺，可向下游轉移成本。汽車行業(yè)中，冷軋汽車板暴露在空氣中太久，易產生質量問題，且占用庫房，部分汽車廠要求鋼廠提供無庫存服務，意味著行業(yè)本身并不喜歡主動去大量囤鋼材。可知中間、終端因看漲囤鋼材可能性較小，未透支未來需求，隨著下半年環(huán)保等相關政策影響，鋼鐵行業(yè)的盈利周期繼續(xù)強勢延長。

    倪耀祥分析表示，同樣處于環(huán)保限產的大背景下，水泥與粗鋼產量背離的主要原因在于兩者的供給側改革推進進程不同。鋼鐵行業(yè)在2016年、2017年作為供給側改革的試點，高效推進“三去一降”，取得明顯效果，去除產能至少在1.2億噸以上，再加上大力清理地條鋼，實際上供應已大幅減少。產業(yè)集中度也大幅提高，冶煉環(huán)節(jié)環(huán)保措施到位。而水泥行業(yè)供給側改革才剛剛開始，供應過剩情況還是比較明顯。同時產業(yè)集中度較差，地方生產企業(yè)環(huán)保措施執(zhí)行力度明顯不夠。在此前第三輪環(huán)保大督查中，水泥減產有限，但環(huán)保督查發(fā)現(xiàn)的水泥企業(yè)環(huán)境違規(guī)問題卻并不少見，山東、唐山以及其他地區(qū)水泥行業(yè)都不同程度存在環(huán)保數(shù)據造假、環(huán)保設備不正常運行等情況，因此在第四輪環(huán)保督查中，檢查執(zhí)法力度明顯大于以往，因此8月份減產程度也明顯大于6、7月份。

    據百川資訊統(tǒng)計數(shù)據顯示，2017年6至7月，全國水泥產量連續(xù)同比走低，相應的全國水泥均價也從年初的316元/噸左右上漲至二季度時的高點約340元/噸。此后，全國水泥均價卻逐漸走低，于8月15日觸及330元/噸的近期低點。而在8月15日后，全國水泥均價再度開始上漲。

    四季度“建材系”遇冷概率大

    文華財經商品指數(shù)中，建材板塊指數(shù)自4月18日以來不斷走強，目前有所回落進入高位調整，截至昨日收盤，報157.54點。

    相關數(shù)據顯示，2017年1-8月份，全國房地產開發(fā)投資69494億元，同比名義增長7.9%，增速與1-7月份持平。8月份，房地產開發(fā)景氣指數(shù)為101.42，與7月份持平。前8個月，房地產開發(fā)企業(yè)房屋施工面積增速較1-7月份回落0.1%;商品房銷售面積增速較1-7月份回落1.3%。

    在這樣的形勢下，未來建材期貨品種會否延續(xù)強勢?

    金聯(lián)創(chuàng)鋼鐵分析師李群表示，由上述數(shù)據可見，房地產投資增速下行壓力較大。鋼材市場受到房地產增速回落影響，年末形勢同樣較為嚴峻。而且隨著年底臨近，一方面天氣轉冷，下游工地需求萎縮;另一方面“2+26”城市環(huán)境治理來襲，工地將面臨大面積停工。這對鋼材需求產生消極影響。年底之前，鋼材價格受到限產影響，短期仍有繼續(xù)走高空間，然而隨著需求減緩，持續(xù)拉漲動能不足，后期價格或將回調整理。需求不振、環(huán)保限產、價格回調，多方因素疊加，年末鋼材產量將有下降可能。

    倪耀祥表示，從8月份房地產市場的數(shù)據看，整體存在供應與需求數(shù)量的同步下降局面，整體還是國家宏觀政策導向的結果。對螺紋鋼、線材(0, -3446.00, -100.00%)等建筑鋼產而言，房地產市場的需求減少是明顯的趨勢。就下半年鋼鐵而言，存在著三季度需求增長四季度下降的季節(jié)性規(guī)律，因此價格和產量也存在同步漲跌與增減的規(guī)律。

    “不過，今年由于有強烈的環(huán)保限產政策的大力推進，對價格和產量的變化都產生了一定的影響。預計三季度后期和四季度粗鋼產量會有一定的增速減緩情況，但因今年地條鋼已經徹底清理，整體回落程度有限。預計鋼材期貨價格也將繼續(xù)在秋季保持一定的上漲趨勢，但價格大幅走高的概率較小。四季度整體回落的可能性較大，但品種差異會比較明顯。螺紋鋼、鐵礦石屆時下跌壓力會比較大，熱卷、焦炭(2196,-15.00, -0.68%)、焦煤則將因為各自的供需矛盾相對較為抗跌。”倪耀祥建議，投資方面，可以適當參與趨勢的季節(jié)性波動，把握9月份價格企穩(wěn)后的回升行情;也可以關注10月份之后的冬季下跌走勢。套利方面，建議繼續(xù)關注熱卷、螺紋鋼價差的進一步回升。