政策利多情緒回暖 短期鋼材反彈
進入11月后，市場不斷確認環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行持續(xù)不及預(yù)期。進入采暖季后，市場最終確認政策限產(chǎn)對于供給影響落空，疊加對于貿(mào)易摩擦下的中美關(guān)系不確定性對明年經(jīng)濟的負面影響，鋼材現(xiàn)貨快速跳水，市場情緒迅速走向一致悲觀。情緒從成材端向上傳導(dǎo)，鋼企在鋼材價格跳水，鋼廠利潤大幅收縮的背景下，開始打壓爐料價格，而爐料價格下跌又導(dǎo)致成材成本支撐走弱，陷入螺旋下行局面。
隨著爐料端焦炭拒絕繼續(xù)下調(diào)焦價，螺旋下行局面開始企穩(wěn)。貿(mào)易摩擦的緩解，改善了市場宏觀預(yù)期，90天覆蓋01合約，熱卷等工業(yè)材下游因加征關(guān)稅而跳水下滑概率下降，進而短周期供需預(yù)期緩解。而12月至1月冬儲期間產(chǎn)量過剩問題，由于政策限產(chǎn)落地效果不佳，市場選擇通過打壓鋼廠利潤來市場化降低產(chǎn)量。進入12月傳言唐山環(huán)?？己藟毫Υ?，12月3日唐山出臺《關(guān)于嚴格落實鋼鐵行業(yè)高爐裝備錯峰生產(chǎn)要求的函》，從政策意圖上看，有加強環(huán)保限產(chǎn)趨勢，換言之市場擔(dān)憂的產(chǎn)量問題，短期通過政策嚴格落地解決，改善短期供需關(guān)系。悲觀預(yù)期修復(fù)后，疊加較低的鋼材庫存，鋼材期現(xiàn)貨有反彈需求。但需要注意唐山市9、10月政策出臺和最后落地有較大預(yù)期差。
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