短多長(zhǎng)空趨勢(shì)下 螺紋或?qū)⒗^續(xù)震蕩

 

核心觀點(diǎn)：

 

1）鋼材短期基本面：產(chǎn)量遠(yuǎn)高于去年同期，需求端雖高于去年同期，從Mysteel日度建材成交量數(shù)據(jù)來看，增幅較大的在華東地區(qū)（不排除國際博覽會(huì)趕工的可能性），華南和華北地區(qū)與去年同期基本面持平，且近1周出現(xiàn)了明顯的季節(jié)性下滑。

 

2）中長(zhǎng)線預(yù)期基本面為：需求端房地產(chǎn)銷售開始大幅走弱，成交土地規(guī)劃面積這一領(lǐng)先指標(biāo)也出現(xiàn)了大幅回落，因此對(duì)于明年房地產(chǎn)需求我們保持謹(jǐn)慎偏空的觀點(diǎn)；供應(yīng)端螺紋鋼產(chǎn)量同比去年增幅較大，產(chǎn)量的增幅大部分在華東和南方，且為電弧爐產(chǎn)量的提高，而限產(chǎn)力度較大的北方地區(qū)螺紋鋼產(chǎn)量與去年同期基本持平，因此，我們認(rèn)為采暖季螺紋產(chǎn)量減少幅度將遠(yuǎn)小于去年。從目前測(cè)算的螺紋平衡表來看，12月份螺紋鋼庫存累計(jì)幅度遠(yuǎn)高于往年。

 

3）中長(zhǎng)線利空壓制下，我們認(rèn)為螺紋鋼上行空間有限，4200以上謹(jǐn)慎追多；而電爐鋼邊際成本支撐下，4000以下謹(jǐn)慎追空。預(yù)計(jì)短期價(jià)格將繼續(xù)4000-4200區(qū)間震蕩；政策上沒有大變動(dòng)下，螺紋鋼等待見頂后，中長(zhǎng)線做空機(jī)會(huì)。

 

4）關(guān)注策略：螺紋產(chǎn)量持續(xù)高位、需求季節(jié)性下滑的情況下，建議關(guān)注螺紋鋼長(zhǎng)線做空機(jī)會(huì)；鐵礦石在470-480中線價(jià)值買入機(jī)會(huì)。

 

陸家嘴(600663,股吧)專訪：對(duì)于螺紋鋼7月份以來上漲到4400附近后，高位回落到最近的震蕩行情，您可以從基本面的角度為大家做個(gè)解讀嗎？

 

感謝邀請(qǐng)，我認(rèn)為今年7月份以來主要為宏觀預(yù)期修正和環(huán)保限產(chǎn)的提前炒作，期價(jià)上漲，基差高位修復(fù)。8月中旬4400附近的回調(diào)則為需求的預(yù)期轉(zhuǎn)空以及環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期的落空，期價(jià)下跌，基差再度擴(kuò)大。

 

7月份以來螺紋鋼的上漲多半原因歸咎于宏觀預(yù)期的修正，另外一小半的功勞在于對(duì)2018-2019年度采暖季限產(chǎn)的炒作。宏觀預(yù)期的修正一方面是數(shù)據(jù)上給空頭敲響了警鐘，6月份的新開工面積累計(jì)同比達(dá)到11.8%，創(chuàng)近兩年的新高，同時(shí)房屋銷售無論是同比還是環(huán)比均好于預(yù)期，在這種情況下，RB1810主力合約一路上漲，基差也從500以上的高基差修復(fù)到8月中旬100以內(nèi)的正常基差；宏觀預(yù)期修正的另一方面是政策上出現(xiàn)了利多信號(hào)，7月份以來，關(guān)于基建方面的利多政策頻發(fā)，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上正式提出擴(kuò)內(nèi)需的傾向、李克強(qiáng)總理多次視察各地基建項(xiàng)目亦提出發(fā)展基建來應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的壓力、工行等四大行也下發(fā)了加大基建的文件等等。環(huán)保政策方面，環(huán)保數(shù)據(jù)造假、山西唐山長(zhǎng)三角等等全國范圍內(nèi)的限產(chǎn)紛紛提上日程，供應(yīng)端收縮、需求端擴(kuò)張的預(yù)期共同促成此輪順暢的上漲行情。這一上漲階段，RB1810與RB1901合約節(jié)奏基本同步。

 

8月中旬的下跌大部分原因?yàn)榄h(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期，同時(shí)制造業(yè)方面需求開始出現(xiàn)走弱。8月20日前后，汾渭平原限產(chǎn)不及預(yù)期，焦炭領(lǐng)跌，同時(shí)雖然各地傳出環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行的消息，但是螺紋鋼產(chǎn)量卻連創(chuàng)新高，因此后期環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行力度受到懷疑；同時(shí)，汽車、家電等數(shù)據(jù)表現(xiàn)遠(yuǎn)低于預(yù)期，貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)于出口方面的影響開始體現(xiàn)，制造業(yè)需求有走弱的預(yù)期。RB1901合約高位回調(diào)，基差擴(kuò)大，RB1810與1901合約走勢(shì)劈叉，價(jià)差一路擴(kuò)大。

 

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